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摩根大通维持网易中性评级目标价调低至73美元

发布时间:2020-02-10 17:20:45 阅读: 来源:顶管厂家

北京时间2月13日晚间消息,摩根大通今日发布投资报告,维持网易股票(Nasdaq:NTES)“中性”评级,将目标股价从74美元调低至73美元。

以下为报告内容摘要:

网易2013财年第四财季业绩喜忧参半,自主研发游戏的表现低迷,但《魔兽世界》的表现有所反弹。此外,广告业务也表现强劲。至于2014财年,我们预计丰富的PC/移动新游戏将推动网易营收增长,并在一定程度上弥补老游戏的低迷。营收组合的转移,以及销售及营销成本的增加可能给网易带来利润率压力。为此,我们继续维持网易股票“中性”评级。

第四财季业绩:每股摊薄收益人民币9.48元,较我们的预期高17%,较华尔街预期高10%,主要得益于税金收益。排除税金收益,网易每股摊薄收益人民币8.22元,较我们的预期高1%。毛营收为人民币25.85亿元,环比增长3%,同比增长11%,较我们的预期高1%。运营利润较我们的预期低3%,主要受低于预期的利润率所拖累。

自主研发游戏表现低迷,广告业务强劲:总游戏营收同比增长6.7%,环比持平。自主研发游戏营收环比出现下滑,主要受季节性低迷因素影响,以及缺乏内容更新。相比之下,《魔兽世界》营收环比出现增长。另外,广告营收环比增长20%,同比增长38%。

面临利润率压力:我们预计,网易2014财年利润率将下滑,主要因为:1)营收组合转向低利润率业务(授权游戏和广告);2)推广新游戏将导致销售及营销成本增加。

估值:我们继续维持网易股票“中性”评级,将目标股价从74美元调低至73美元。

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